东吴证券股份有限公司孙婷,罗宇康近期对财通证券进行询查并发布了询查发扬《2025年年报及2026年季报点评：自交易务弹开释海南15.2钢绞线规格及参数，26Q1归母净利润翻倍增》，赐与财通证券买入评。

财通证券(601108)

投资重心

事件：财通证券发布2025年年报及2026年季报。2025年公司终了交易收入69.2亿元，同比+10.1；归母净利润26.3亿元，同比+12.5；对应EPS0.57元，ROE7.1，同比+0.5pct。四季度终了交易收入18.6亿元，同比+0.8，环比-11.6；归母净利润5.9亿元，同比-31.5，环比-37.7。2026Q1公司终了交易收入16.5亿元，同比+54.4；归母净利润6.2亿元，同比+113.0；对应EPS0.13元，ROE1.61，同比+0.8pct。

经纪业务充分受益于商场交投放量：1）2025年经纪业务收入18.7亿元，同比+32.4，占交易收入比重27.0。全商场日均股基来回额20538亿元海南15.2钢绞线规格及参数，同比+69.7。2）26Q1经纪业务收入5.3亿元，同比+27.0，占交易收入比重32.3。全商场日均股基来回额31246亿元，同比+78.9。3）驱散26Q1公司两融余额282亿元，较岁首+1，商场份额1.1，较岁首基本抓平，全商场两融余额26087亿元，较岁首+2.7。

投行业务相对承压，股权业务限制抓续削弱：1）2025年投行业务收入4.3亿元，钢绞线同比-18.3。2026Q1投行业务收入1.0亿元，同比-6.6。2）2025年股权业务承销限制同比-40.7至8.4亿元，排行42；2025年公司股权业务仅完成再融资2单。26Q1公司未有股权名目刊行。驱散26Q1公司尚IPO名目储备。3）2025年债券主承销限制同比+9.7至1133亿元，排行24；其中公司债、ABS、金融债承销限制区别为738亿元、274亿元、105亿元。26Q1公司债券主承销限制355亿元，同比+58.0。

资管业务限制仍终了增长，26Q1资管业务收入角落进步：2025年公司资管业务收入13.2亿元，同比-15.0。2026Q1公司资管业务收入3.0亿元，同比+12.8。驱散2025年末公司资产处分限制3017亿元，较上年末+6.9。

投资收益大幅进步：2025年公司投资收益（含公允价值）19.7亿元，同比+30.7；2025Q4公司投资收益（含公允价值）4.8亿元，同比+50.9；受上年同时低基数影响，2026Q1公司投资收益（含公允价值）2.8亿元，同比+1098.0。

盈利预测与投资评：结公司2025年及2026年季度蓄意情况，咱们下调此前盈利预测，瞻望2026-2027年公司归母净利润区别为27.72/28.73亿元（前值区别为29.44/31.27亿元），对应同比增速区别为5/4。瞻望公司2028年归母净利润为29.54亿元，对应同比增速3。公司刻下市值对应2026-2028年PB估值区别为0.96x/0.91x/0.87x。公司金钱处分转型成权贵海南15.2钢绞线规格及参数，资产处分业务特色较着，守护“买入”评。

风险教唆：1）证券商场系统风险；2）行业竞争加重。

新盈利预测明细如下：

该股近90天内共有1机构给出评，买入评1；当年90天内机构目的均价为9.84。

以上试验为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资惨酷。

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